汽车行业周报：上海发放Robotaxi运营牌照关注产业链增量机会

　　本周行情：申万汽车涨跌幅跑输沪深300指数0.67pct。2025年7月21日至7月25日，沪深300指数涨跌幅+1.69%，申万汽车板块涨跌幅+1.03%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅+1■★.33%/+4.26%/+0.36%/+1■◆◆.69%■◆■◆★。截至2025年7月25日，申万汽车板块PE（TTM）27.2倍，较上周环比上涨。

　　行业动态：行业要闻★◆★■■◆，一是汽车行业“反内卷”■■◆◆，广东★■■■★■、安徽两省积极落实部署推多项措施；二是特斯拉6月已投产平价车型，预计下半年量产。上市车型，吉利汽车旗下领克Z20、银河E5和零跑汽车B01、比亚迪汽车海狮06等车型上市。

　　风险提示：宏观经济波动风险★■★◆★；相关政策不及预期◆★★■◆；原材料价格波动风险◆◆；地缘政治风险；重点车型销量不及预期；智能驾驶进展不及预期；第三方数据误差风险；重点关注公司业绩不及预期。

　　本周观点◆★■■：上海发放Robotaxi运营牌照，关注产业链增量机会。国内外Robotaxi商业化运营加速推进★◆★■◆★。国内方面■■◆◆★，7月26日，上海市交通委等多部门组织发放一批智能网联汽车示范运营牌照。小马智行第七代自动驾驶车辆获得北京L4路测许可。国外方面★◆，文远知行于7月23日在沙特启动该国首个Robotaxi试运营服务◆◆■■。特斯拉规划将在2025年底将Robotaxi服务覆盖到美国一半人口◆■■★■。随着Robotaxi在政策和服务双端快速推进◆★■★★◆，产业链相关环节有望直接受益，建议关注三类公司◆■，一是具备L2升级到L4能力■■◆、智驾水平领先的车企以及与L4技术公司合作开发车型的车企；二是拥有牌照资源的出租车公司；三是激光雷达、线控底盘等自动驾驶零部件供应商。

　　投资建议■◆◆★★■：汽车行业“反内卷”政策有望落地推进★★■◆，乘用车行业生态有望改善，维持行业“推荐★■■”评级■◆■。个股方面，建议关注：（1）智驾领先整车标的比亚迪，长安汽车★★，长城汽车★◆，吉利汽车，赛力斯★◆，理想汽车-W■◆★■◆，小鹏汽车-W等◆◆■◆■；（2）智能化核心环节标的德赛西威，科博达◆◆★◆，华阳集团，均胜电子，伯特利，保隆科技，速腾聚创，拓普集团■■◆★◆，双环传动，银轮股份，北特科技，贝斯特，隆盛科技等◆■■；（3）商用车建议关注客车&重卡龙头宇通客车，中国重汽★◆★■■，潍柴动力等★★★◆。

　　数据跟踪：月度数据，2025年6月，乘用车零售销量完成208.51万辆■★■■，同比+18◆■.18%，环比+7.59%■★◆★◆★；新能源乘用车零售销量完成111.10万辆■◆◆★，同比+29★◆■■◆.66%，环比+8.16%，零售渗透率53◆◆.3%，同比+4.72pct，环比+0■■★■■.28pct。2025年5月◆★◆■◆，我国L2◆■■.5及以上乘用车销量51.47万辆，渗透率24.68%。周度数据★◆，7月14-20日★■◆■，乘用车市场零售销量完成40.7万辆，同比+17%，较上月同期-20%◆★◆■■■，新能源车市场零售20.5万辆，同比+18%，较上月同期-22%，周度乘用车市场新能源零售渗透率50★■◆.4%。